電力市場運行基本規則發佈，綠電交易持續擴容，綠電環境溢價有望逐步凸顯，電力ETF基金(561700)上漲2.4%

2024年5月24日早盤，港股電力股拉昇，龍源電力漲超7%，大唐新能源漲超6%，中國電力漲逾5%。

相關ETF方面，電力ETF基金（561700）震盪走高，上漲2.4%，盤中成交額近500萬，交投活躍。成分股中多數上漲，湖南發展、芯能科技漲停；吉電股份漲超9%；上海電力、華銀電力漲超6%；豫能控股、浙能電力漲超5%；華電國際漲超4%；皖能電力、長源電力、贛能股份、浙江新能、福能股份、天富股份漲幅超3%。

央企現代能源ETF（561790）上漲1.28%，成交額超300萬，換手率4.66%，溢價頻現。成分股中漲多跌少，南網科技漲超9%；上海電力漲超6%；許繼電器漲超5%；華電國際、長源電力、國電電力、中國西電、南網儲、南網能源漲超3%；華能國際、桂冠電力、國網信通、龍源電力等個股跟漲，漲幅均超2%。

海通證券表示，3月歐洲新能源PPA價格改善（3月歐洲可再生能源PPA均價爲47.4歐元/兆瓦時，環比上漲9.8%）+跨區調峰改善新能源消納，或帶動新能源公司反彈，本週龍源電力H股繼續上漲，但A股新能源估值相對較高，改善較小，我們認爲目前光伏建設收益下降已經被多數公司認知，投資慎重性在增加，或有利穩定目前的投資回報。2024年5月雲南綠電交易電量已超2億千瓦時，單月綠電交易電量已達2023年全年的16倍，4月綠電交易電量超1億千瓦時，綠電交易持續擴容，綠電環境溢價有望逐步凸顯。

消息面上，《電力市場運行基本規則》推動電量、容量、輔助服務交易更加市場化。自2024年7月1日起施行：（1）市場成員新增：儲能企業、虛擬電廠、負荷聚合商等新型經營主體。（2）新增容量交易，電能交易重新定義爲“電能量交易”，有償輔助服務採用市場競爭方式確定提供者。（3）細化風險防控相關要求，電力市場運營機構按照“誰運營、誰防範，誰運營、誰監控”的原則，履行市場監控和風險防控責任，對市場依規開展監測。

二產拖累4月用電增速。電力龍頭估值長期低位區間，24年盈利上行可期。火電低盈利且低估值，海外電力龍頭PE普遍在20倍左右。