大行評級｜大和：料機場免稅銷售的復甦潛力較大 予首都機場“買入”評級

大和表示，由於消費稅改革，行業情緒有所改善。該行認爲，改革的重點是減少奢侈和不環保的消費行爲，這表明政策將可涵蓋更多商品。此外，由於價差擴大，可課稅項目潛在擴大和稅負轉移將增加免稅銷售管道的吸引力。然而，由於缺乏政策執行的細節，很難量化對盈利的影響。整體而言，該行認爲潛在的政策改革對錶現不佳的免稅行業股價略爲利好。

該行指，消費疲弱仍然是一個明顯的問題。今年首五個月，海南免稅銷售按年跌30%，人均消費降22%至5630元。自2022年底以來，人均支出一直呈下降趨勢。儘管價格差距擴大，但相信政策改革不會扭轉海南免稅銷售疲弱的局面，但由於平均消費水平較低，料機場免稅銷售的復甦潛力較大。該行認爲，消費稅改革將提振免稅產業的投資情緒，從而在短期內支撐中免集團，但對消費疲軟仍持審慎態度。該行喜好首都機場，評級“買入”。