大摩：企業雲端支出變保守

資料中心營運比重較高之臺系供應鏈

摩根士丹利證券指出，科技企業面臨外部不確定風險高漲，對保留現金部位的關注度日益上升，極可能影響到對資料中心的支出；臺廠中，以南亞科（2408）、緯穎（6669）營收年增率與雲端支出成長性關聯度最高。

大摩美國研究團隊近期全面爬梳科技大廠對雲端資本支出態度變化，得出結論是，考量到投資者重新將盈利能力放在首位、總體經濟下滑風險使科技企業更重視現金部位等兩大潛在影響，軟體服務、網路公司可能減少開支，進一步影響到資本支出的多寡。

儘管在Meta與微軟的加持下，2022年可說是資本支出特別強勁的一年，然因上述變數使2023年雲端支出面臨下滑可能，摩根士丹利證券繼下修亞洲的雲端半導體、記憶體股評價後，現也開始調整美國網絡產業前景與相關企業的目標價。

摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天指出，先前大摩曾經示警訂單調整僅來自二線雲端客戶，但現在狀況有變，一線雲端客戶與企業客戶的需求不確定性提高，企業端方面，已經看到部分美國一線大企業客戶將訂單推遲，雲端大客戶方面，則面臨記憶體與功率半導體需求雙雙減弱。

摩根士丹利所作分析顯示，在全球指標科技供應中，南亞科、緯穎、美光、SK海力士、輝達等與雲端資本支出週期的相關性最高。