衝破天際 臺積電目標價喊至1,600元

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外資對臺積電財務預期

臺積電法說會倒數十天,目標價追逐先迎高潮!研究機構ALETHEIA斷言,臺積電不僅是先進製程領頭羊,先進封裝明年起飛,有望成爲最大封裝服務供應商,堪稱半導體產業獨一無二的存在(The ONE),一口氣將推測合理股價升至1,600元;海通國際證券同步加入調高行列,股價預期爲1,300元。

內外資研究機構近期已經開始調高臺積電財務預期,不過,包括摩根士丹利、高盛、凱基投顧等,皆只有小幅上調股價估值,ALETHEIA此時出手將股價預期升至市場最高,超越花旗環球證券的1,500元,引發驚呼,更刺激資金推升臺積電重返千金寶座。

臺積電7日受外資大買1.09萬張帶動,終場上漲2.87%收1,005元。海通國際證券電子研究主管蒲得宇剖析,臺積電股價自9月以來表現即凌駕臺股大盤,主要是投資人在行情相對艱困時期,將資金部位轉向能見度更高的優質股。

ALETHEIA本次看好臺積電長線前景的核心理由,並不是放在市場共識的尖端製程,而是聚焦在先進封裝之上。得益於chiplet架構加速採用,驅動2.5D/3D封裝技術進展,臺積電2026年先進封裝產能將是2023年的十倍,2027年更會達到2023年的15倍。

ALETHEIA指出,先進封裝的需求來自三大面向:一、新一波裝置將從傳統封裝升級往2.5D/3D封裝技術(如:Vera、Spectrum X Venice與A20 SoC)。二、來自蘋果、微軟與OpenAI的AI伺服器所需之新ASIC處理器。三、Rubin、MI400、TPU V6、Trainium 3等既有產品採用更多2.5D/3D封裝技術。

據此估計,臺積電2026年來自封裝事業的營收將會達到驚人的250億美元,不只比2023年成長3.5~4倍,更超越所有成熟製程的總和,並與4、5奈米制程規模旗鼓相當,屆時將貢獻全年營收近2成比重。若進一步將臺積電針對先進製程與CoWoS漲價考慮進來,臺積電2026年營收上看1,400億美元,足足是2023年的2倍,獲利部分更是2023年的近2.5倍。

再就半導體晶圓代工產業來看,海通國際認爲,目前完全沒看到AI減速的跡象,反而在2、3、5奈米制程昂揚趨勢與CoWoS擴產帶動下,對臺積電後市依然樂觀。另外,英特爾、三星最近削減設備訂單,則凸顯臺積電在先進製程的領先優勢擴大,塑造臺積電評價更多上檔空間。