超重-星艦成功執行第五次綜合飛行試驗，盤點超重-星艦演變歷程 | 投研報告

中郵證券近日發佈國防軍工行業報告：超重-星艦成功執行第五次綜合飛行試驗，盤點超重-星艦演變歷程。

以下爲研究報告摘要：

2024年10月13日，SpaceX成功執行了超重-星艦第五次綜合飛行試驗（IFT-5），首次嘗試超重助推級“筷子”捕獲回收取得成功，星艦飛船級海上濺落達到預期的十米級精度，試驗目標均已達成，此次任務標誌着超重-星艦向完全、快速可重複使用邁出堅實的一步。

此次試驗的主要目標包括兩個方面：一是首次嘗試超重助推級原位返回發射場，利用發射塔架上的“筷子”機械臂對其進行捕捉回收二是再次實現星艦飛船級的再入，完成着陸點火和翻轉機動，在印度洋目標海域挑戰10米級精準軟着陸。

根據中國運載火箭技術研究院李明華髮表的《超重-星艦演變歷程及未來發展方向分析》：“美國以月球/火星長期駐留、巨型低軌星座、大規模空間基礎設施建設爲目標，快速推動超重-星艦的研製。未來，若超重-星艦取得成功，勢必憑藉其完全重複使用能力和百噸級超高運載能力，顛覆航天運輸模式，重塑世界航天格局，對全球政治經濟、軍事和科技領域都將帶來深遠影響。面對預期可見的挑戰和機遇，中國應以大規模常態化進出空間爲目標，加快研製重複使用重型運載火箭，支撐國家在太空前沿的探索、研究和開發利用活動，打造航天強國的標誌性工程。”

軍工行業經過了2020-2022年的較快增長後，2023年細分領域業績差異顯著，結構分化加劇，未來有望迎來高質量發展。隨着裝備技術不斷髮展，新技術、新產品層出不窮，在新域新質作戰領域或將產生較多投資機會。另外，隨着中國日益走向世界舞臺中央，軍貿出口有望成爲軍工板塊新的增長點。建議關注以下兩條投資主線：

1）傳統航空航天領域，建議關注增長更持久、有超額增速的標的，產業鏈相關標的包括中航沈飛、鋼研高納、國科軍工、天箭科技國博電子、菲利華、高德紅外、航天電器、圖南股份等。

2）軍工新趨勢，建議關注軍工新技術、新產品、新市場，產業鏈相關標的包括國睿科技、烽火電子、航天智造、高華科技、中科海訊海格通信、華秦科技、航天南湖、芯動聯科、航天彩虹、臻鐳科技、鋮昌科技、三角防務、潤貝航科、聯創光電等。

風險提示

軍工產業鏈某一環節產能受限導致交付推遲；裝備批產過程中出現質量問題導致交付推遲；軍品批量生產後價格降幅超出市場預期。（ 中郵證券 鮑學博,馬強 ）

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