場內QDII基金溢價頻出，債券LOF也遭資金搶籌

7月10日，又有大量QDII基金髮布二級市場交易價格溢價風險提示的公告，部分基金公司旗下多隻產品提示風險。值得注意的是，投資海外債市的基金也出現了明顯的資金搶籌現象。

就場內價格與單位淨值的參考對比來看，有的溢價率已超過6%。儘管目前有資金追逐海外市場投資的現象，但業內也有觀點不斷提示交易風險，且就債券基金出現場內價格明顯溢價的情況來看，此前並不多見。

QDII基金溢價頻出，債券LOF也遭搶籌

近期產品溢價風險提示頻出，關於QDII基金的場內溢價提醒已成爲近期市場的熱點，並且場外基金份額也不斷被限購。

但需指出的是，近期出現的溢價風險提示基金當中，絕大多數爲投資海外權益市場的產品，少量則針對海外商品市場，有的基金公司甚至一天內出多份公告，針對旗下多隻基金提示風險。

例如投資標普500、納斯達克100、日經225等指數的ETF等，還有像投資標普高盛原油商品指數的原油LOF等，均是近期被提示風險的重點領域。然而，市場中還有一些基金被資金搶籌，尤其是債券類LOF也存在明顯溢價的情形。

7月8日，海富通美元收益人民幣LOF單日成交1857萬元，當天場內價格報收1.006元，對應基金單位淨值僅0.9414元/份，溢價率達6.86%。

Wind統計顯示，海富通美元收益人民幣LOF是一隻QDII型債券基金，也是目前市場當中唯一一隻QDII債基的LOF產品，具備一定的稀缺性。然而，從內地資金對海外債市投資的熱度來看，明顯不及權益類投資產品，且七月以來的QDII債基平均收益率也不及六月同期。

一個顯著的特點在於，資金對於海外債市的預期正在發生變化，有分析指出，美聯儲持續維持利率不變使得此前加息之後的債市吸引力逐漸降低；但也有分析認爲，隨着美聯儲降息預期的升溫，未來債市或將迎來價格的下跌，進而影響收益率上升。

或許後者算作內地資金佈局相關美債基金的一大動因，但就過往的QDII型債基LOF來看，較基金淨值出現明顯溢價的情況並不多見，且場內價格的年內增長率大幅超過基金淨值年內增長率，體現出資金對於QDII投資工具的追逐熱情正在向主流權益類基金以外進行擴散。

業績分化明顯，大中華地區資產業績佔優

有關折溢價的探討是基於場內基金而言，但有關場外基金的表現則更能體現出資產配置的真實價值及資金認可度。就QDII型債券基金來看，今年以來的收益率水平首尾相差不小，頭部業績產品的投資區域多見於大中華地區。

據Wind統計，最新數據顯示，今年以來QDII型債券基金的業績水平均值達到1.2397%，中位數在0.5903%。但業績的首尾差距依然明顯，統計所有份額來看，79只QDII型債券基金當中，華夏大中華信用精選A人民幣目前年內收益率達9.0496%，排在第一，而長信全球債券美元以3.5857%的跌幅墊底，首尾業績相差超12個百分點。

雖然前述部分海外債券資產投資工具備受資金關注，但從業績表現來看，目前業績排在前列的基金投資區域多爲大中華地區，華夏大中華信用精選人民幣及美元基金表現出衆，從今年一季度報告來看，重倉的債券包括在港交所及新加坡證券交易所交易的首創集團、山高金融、華髮集團等公司旗下債券。

其他業績靠前的基金則對於美債的配置居多，儘管從票面利率來看，短期美國國債往往高於中長期品種，但中長期美國國債備受機構青睞，而短期美國國債則出現在一些業績較差的基金當中。

近幾個月來，美債收益率一直在下降，10年期美債收益率自5月以來已下降近40個基點，有分析指出，下半年美債收益率曲線形態取決於經濟韌性。

浙商國際的研報分析指出，下半年美債利率曲線“熊陡”概率較大，因此曲線做陡（20Y-10Y）、（30Y-10Y）仍有較高勝率；若四季度開始，非美央行在降息幅度以及節奏與美聯儲差異加大，可以擇機增加久期，進而捕捉中線債券價格的反彈機會。