長城證券汪毅：A股進攻行情未結束，長假後或從普漲走向分化

A股十一長假前迎來史詩級暴漲後，展望節後行情，長城證券首席經濟學家汪毅表示，進攻行情仍未結束。

汪毅指出，多領域的一攬子政策齊發力，市場情緒和信心大幅擡升，節前成交金額創下新高，當前股市上漲動能充足。資金面的改善可能使得A股成交量中樞整體擡升，股市整體估值修復仍有望延續。

“往後來看，四季度財政政策、消費刺激、保交樓和‘收儲’、平準基金制度等方面仍有望繼續發力。”汪毅分析稱，財政政策方面，政治局會議明確提出要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用。市場期盼四季度財政進一步加碼，四季度有可能“趕進度”完成今年的預算目標，增發特別國債、進一步拓寬專項債用途、進一步刺激消費等積極政策值得期待。

汪毅進一步指出，消費政策方面，上海市已經宣佈投入5億元發放服務消費券，四季度其他地區也可能推出類似消費券或消費補貼政策，結合“降低存量房貸利率”等其他政策，有助於釋放居民消費能力，提振社會消費水平。房地產方面，“止跌回穩”需要多方面配合，除了放鬆限購外，保交樓和“收儲”工作仍可能繼續加碼。

“此外，A股估值仍在低位，仍然具備較高的股債性價比，再加上美聯儲開啓降息週期、中國貨幣和財政空間打開、地產政策預期再加碼，我們認爲本輪行情上漲趨勢仍未改變。”汪毅說。

不過，汪毅同時強調，往後來看，隨着市場情緒趨於冷靜，以及三季報業績期考驗即將到來，國慶假期後行情可能由普漲逐漸走向分化。國慶節後需要密切關注財政發力，尤其是年內上調赤字率和增發特別國債是否落地，以及更大規模的消費刺激是否落地。

“中期視角來看，需要等待觀察一攬子逆週期調節政策落地後對於經濟基本面的改善情況，密切關注利潤增速能否在四季度企穩回升。”汪毅稱。

配置方面，汪毅建議投資者關注四條主線。

一是房地產。由於政治局會議對於穩地產的表述有所超預期，各地的地產政策仍在落地，建議把握房地產板塊以及相關鏈條的底部反彈機會。

二是非銀金融。建議關注直接受益於股市成交量和風險偏好回升以及具有直接政策利好的券商、金融IT、保險等大金融板塊。

三是大消費。受益於內需提振、消費刺激等政策預期出臺，大消費板塊的估值修復有望延續，尤其是前期滯漲的方向以及具有業績或行業政策支撐的方向。

四是港股互聯網和消費。港股在全球降息週期可能獲得更多彈性，疊加今年南下資金淨流入金額已創下近三年來新高，港股反彈力度可能更大。再加上國慶假期香港股市繼續交易，汪毅建議投資者持續關注受益於國內政策提振以及消費預期改善的港股互聯網、消費等板塊。