碧桂園創投還能走多遠？長鑫存儲20億元股份出售裡的產業投資

觀點網曾經的CVC黑馬“碧桂園創投”，沉寂兩年後再度現身資本市場。

近日，據資本市場消息，碧桂園旗下風險投資部門碧桂園創投正考慮出售存儲芯片製造商長鑫存儲股權，籌資約20億元。

6月5日晚間，碧桂園內部人士對此表示，公司致力於積極探索各種策略以優化資產負債結構，包括對資產組合的審慎評估和潛在的資產處置機會。

公開資料顯示，碧桂園創投成立於2019年1月，是碧桂園集團直屬的股權投資事業部，主要聚焦科技、消費、產業鏈、健康等領域，覆蓋早期VC及中後期PE等階段進行投資，投資的企業超過90家，其中包括10個IPO，26家獨角獸，另有13家已完成下一輪募資。

從投資領域來看，碧桂園創投在成立初期圍繞房地產產業鏈上下游投資，房屋租賃交易平臺貝殼找房、建築塗料和節能科技公司固克塗料、衛浴家居產品帝歐家居和惠達衛浴以及建築陶瓷生產商蒙娜麗莎都曾獲得青睞。

但這些與住宅緊密相連的標的，對碧桂園創投而言似乎只是“新手村”，其觸角隨後就遍佈科技領域。官網顯示，碧桂園創投已投資的項目中，包括長鑫存儲、紫光展銳、蜂巢能源、壁仞科技、比亞迪半導體、鯤遊光電等企業。

碧桂園創投管理合夥人也曾公開表示，只投原始創新的技術和市場稀缺的頭部項目，“投紅投專投長線” 。碧桂園創投投資的半導體、新能源、合成生物、高端醫療設備等均是十四五重點提及和部署的行業，同時也是國內未來以自主創新、科技創新促進產業升級的關鍵領域。

（碧桂園創投部分參股公司，數據來源：企查查）

截止目前，碧桂園創投旗下沒有獨立註冊備案的投資機構和基金，其公司實體爲碧桂園富鑫投資諮詢（深圳）有限公司，由一家成立於香港的私人股份有限公司衆朗企業有限公司持股100%，對外投資則主要通過深圳碧桂園創新投資有限公司和海口市碧桂園創投科技有限公司兩家子公司完成。

據企查查顯示，此次被傳出售股權的長鑫存儲，是碧桂園創投目前認繳出資額最高的參股公司，共認繳出資9億元，最終受益股份1.68%。

長鑫存儲的事業起源於2016年5月，合肥市政府和兆易創新公司合作投資的長鑫存儲技術有限公司在合肥成立，專業從事DRAM的設計、研發、生產和銷售。從股權構成來說，一部分資金來自政府資本，一部分資金來源於民間資本。

就在今年3月，長鑫科技開啓新一輪融資，融資規模達到108億元。

根據參投的兆易創新公告顯示，參考市場化詢價及第三方機構的資產評估結果，並經長鑫科技與公司在內的各方投資人協商和談判，最終確定長鑫科技本輪融資投前估值約爲1399.82億元，相比2022年2月時的估值增長近30%。

公告還提到，經過兩年多的發展，長鑫科技在產能規模、研發人員數量、專利數量、產品豐富度、銷售收入和市場佔有率方面均有所提升，在DRAM存儲器領域的國內龍頭行業地位進一步凸顯。因此，長鑫科技本次融資估值較上一輪有所增長具有合理性。

據此估算，碧桂園創投所持長鑫科技股份估值超過23億元，與傳聞所披露的融資金額大體相符。

去年上半年，市場就傳出消息稱，長鑫存儲正在挑選承銷商，將在科創板IPO，融資規模尚未確定，但普遍預估不低於1000億元，但目前長鑫存儲仍未官宣上市時機。

今年1月16日，Gartner發佈的2023年度全球半導體廠商營收排名顯示，在2023年半導體全行業普遍承壓下，Top10廠商營收總額有所下滑。該機構初步統計認爲，2023年全球半導體收入總額爲5330億美元，同比下降了11%。

國內公募基金也在不斷減持半導體板塊。從公募基金對電子行業的配置比例來看，2023年第四季度曾達到12.43%，但2024年第一季度環比下降了1.39個百分點，持續跟蹤半導體板塊的相關主題基金年內表現落後，如國聯安半導體ETF、富國基金芯片龍頭ETF、國泰芯片ETF等年內跌幅均在10%以上。

以此來看，若碧桂園創投此時提前與長鑫存儲分手，一方面或許的確是爲了集團層面“優化資產負債結構”，另一方面則更多是產業端與市場端的實際考量。

值得一提的是，碧桂園創投2020 年和2021年投資金額年增長率分別爲113%和175%；但自從2023年以來，就甚少傳出重大投資消息。

在2022年時，碧桂園創投管理合夥人牛若磊就表示，“我們希望兩條腿走路，所以也在規劃第一次對外募資。除了集團支持外，我們希望通過對外募資進一步多樣化資金來源，迴歸市場化道路。”

當集團陷入流動性危機，碧桂園創投還能走多遠，募資能力或許比投資能力更爲重要。