《半導體》外資大讚+聯電當靠山 智原強收漲停

歐系外資表示，有別於臺灣、日本的競業專注與臺積電(2330)合作不同，智原自聯電(2303)分割出來後，持續瞄準先進製程項目，一直和聯電在AIoT、工業和多媒體應用等領域合作，並在成熟製程上開發全面的專業IP組合。目前智原28奈米專案開始加速，並有機會隨着客戶對晶片的規格升級，取得14奈米的優勢，智原從傳統制程到28奈米的設計客戶持續成長，新制程不斷涌的銷售貢獻從 2019~2020年的10~15%持續增加，到2023年年初至今已經有15~20%，大部分來自於NRE(委託設計)的驅動，預計智原的量產貢獻將在晶片完成設計後快速增加，28奈米奈的營收復合式增長率高達69%(非28奈米的複合年增長率爲19%)。

歐系外資表示，智原未來也可望和三星在14奈米技術上合作，有助於高毛利率持續，智原憑藉過去三十年建立的強大智慧財產權組合，未來可以提供IC設計公司的第三方IP授權，這也將支撐智原NRE和量產利潤比亞洲同業高出15個百分點，加上和聯電在28奈米的持續合作，智原將有更好的獲利能力，預計智原2023~2025年營收將有25%的複合式年增長，故首評智原給予買進評等、目標價爲435元，2023年/2024年/2025年EPS分別爲6.35元/9.65元/13.59元。