巴菲特減持蘋果帶跌A股果鏈 下半年產業鏈何去何從？

週末，投資圈被“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司減持蘋果的新聞刷屏。其公佈的2024年第二季度財報顯示，伯克希爾公司出售了近一半的蘋果股份，從原先持有的7.9億股降至約4億股。

實際上，自2023年四季度開始，巴菲特就陸續減持蘋果公司股票，本次減持幅度更是高達約49%。不過，蘋果仍然是伯克希爾最大的股票持倉。

受巴菲特減持以及外部宏觀經濟變化影響，8月5日，A股消費電子板塊、蘋果產業鏈板塊紛紛大跌。截至收盤，Wind消費電子代工指數跌幅近6%，蘋果指數跌幅超4%。

作爲投資界的風向標，巴菲特減持蘋果，是否意味着蘋果的成長性見頂？蘋果的發展將直接影響一衆蘋果產業鏈的走向，A股產業鏈公司基本面是否發生變化？

美股成長性見頂？

根據伯克希爾公司提交發布的報告，該公司在第二季度將其持有的蘋果公司股份從第一季度的7.89億股大幅減至約4億股，降幅近50%。伯克希爾目前持有蘋果約2.6%的股份。

伯克希爾減持蘋果並不是新鮮事。2023年四季度，公司減持了1000萬股蘋果股票，價值約18.22億美元（約合人民幣131億元）。今年以來，其減持動作還在進行中，一季度繼續減持蘋果股份，持股比例從49.3%降至40.3%。對於減持原因，巴菲特解釋稱是出於合理避稅的原因。

但第二季度的鉅額拋售表明，這顯然不僅僅是一種節稅舉措，並進一步引發市場對蘋果估值過高的擔憂，恐慌情緒甚至傳導到了A股市場。

8月5日，蘋果在法蘭克福上市的股票大跌。與此同時，A股蘋果產業鏈公司受到波及，東山精密跌停，長盈精密、工業富聯、領益製造跌幅超8%，長電科技、立訊精密、藍思科技跌幅超7%。

從蘋果公司的境況來看，確實面臨着來自市場的多重挑戰。

日前蘋果公佈2024年第三財季（即自然年二季度）業績顯示，實現總營收爲857.8億美元，同比增長5%；淨利潤爲214.5億美元，同比增長7.9%。儘管營收利潤雙增長，但旗艦產品iPhone收入卻出現了持續下滑，二季度，iPhone業務收入392.96億美元，同比降0.94%；此外，蘋果在中國市場表現不及預期，二季度，蘋果大中華區收入爲147.28億美元，同比下降6.53%。

總的來看，近幾年，蘋果公司的業績增速已逐漸放緩至個位數，這在一定程度上影響了投資者對其未來發展的預期。

“巴菲特持續減持美股，是美股見頂風險在加大的一個重要信號。另外一個信號就是美國科技股在近期出現大幅震盪，特別是一些二季度財報表現低於預期的科技股一度出現暴跌。”針對巴菲特減持蘋果，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在受訪時表示。

他還認爲，巴菲特之所以能成功，是因爲能在市場估值高的時候進行大量的減持，留夠足夠的現金儲備。“在市場仍然享受牛市盛宴的時候，他已經悄悄地退出了，而且是大手筆退出。這對我們所有的人都是一個風險的警示，特別是那些追逐美股的人一定要小心了。”

不過，仍然不乏看好蘋果的投資人。8月4日，東方港灣董事長但斌在微博上表示，“即便伯克希爾減持這麼多，對市場和公司的影響也不是特別大，更重要的還是企業本身的經營情況以及未來前景。”他透露，東方港灣的持倉中蘋果約佔組合的10%，沒有跟隨巴菲特減持蘋果的想法，並認爲在人工智能時代，蘋果是最受益的公司之一。

果鏈是否值得投？

近年來，蘋果成長性問題一直被資本市場熱議。就在2023年末2024年初，多家外資機構密集下調蘋果股票評級，主要原因就是iPhone銷量預期的下滑。而從其最新發布的第三財季業績來看，似乎也印證了市場的擔憂。

當然，蘋果也在極力“挽尊”。今年的WWDC大會上，蘋果推出了個人化智能系統Apple Intelligence，引發市場對其AI功能的高度期待和讚賞，讓蘋果全系產品有了史詩級升級，終於又引來了投資機構的看好。

就在6月份，產業鏈還傳出蘋果加單的消息。報道顯示，蘋果A18和A18 pro加單，iPhone 16備貨量上修1200萬部，達到9500萬-9600萬部，是蘋果對於新機銷售信心的一個正向反饋。iPhone 16系列是蘋果首次配備AI功能的iPhone產品，預計可吸引更多用戶換機。9500萬-9600萬部的備貨量也超出iPhone 15約15%。

彼時，該消息令蘋果產業鏈集體大漲。

當下，蘋果第三財季業績有了變化、加之巴菲特減持蘋果，這些信息交織，又將如何影響A股產業鏈公司的走向？

恐慌情緒之外，還是要回歸基本面。

實際上，在蘋果財報出來之後，一衆機構對這份成績單的評價還是偏正面的。

高盛發表研究報告指出，在iPhone的穩健帶動下，蘋果上季每股盈利增長勝於預期。集團應處於iPhone更換週期的關鍵時刻，該行給予其“買入”評級，目標價爲275美元。高盛表示，蘋果第三財季的iPhone收入爲近393億美元，高於市場預測的386億美元。另外，iPad和Mac的收入亦超出預期，反映新產品推出的效益，而集團於本季新推出的iPad和Mac均能支援Apple Intelligence。對於第四財季，集團的收入目標爲按年增長5%，毛利潤指引介乎45.5%至46.5%。該行認爲，iPhone需求強勁，收入應錄得按年增長。

此外，國內的中信建投、平安證券、興業證券、申萬宏源等機構均認爲蘋果第三財季業績超預期。

目光回到A股蘋果產業鏈，從蘋果供應鏈策略來看，近期有所轉向。媒體報道顯示，今年蘋果已將部分產能轉回中國內地代工廠，比亞迪、立訊精密等大廠已加入iPhone 16供應鏈。此外，一個值得玩味的消息是，7月24日，河南省政府決定將支持富士康在鄭州建設新事業總部，建築面積約700公畝，總投資約10億元人民幣。這些對於A股產業鏈而言無疑是好的變化。

進入三季度，消費電子市場進入傳統旺季，產業鏈各方對下半年的預期也逐漸轉好。中信建投指出，伴隨蘋果AI佈局落地，消費電子創新週期及全球半導體產業復甦週期值得期待。國信證券指出，端側AI市場認同度提升，消費電子產業鏈開啓新成長週期，當前時點依然重點推薦手機業務佔比領先的蘋果產業鏈等。

從上半年蘋果產業鏈公司的業績來看，復甦勢頭漸強。上半年，立訊精密預計實現淨利潤約52.3億元~54.4億元，同比增長20.0%~25.0%；水晶光電預計實現淨利潤約4億元~4.5億元，同比增長125.45%~153.64%；長盈精密同比扭虧；歌爾股份預計實現淨利潤約11.8億元~12.7億元，同比增長180.0%~200.0%。