ATM（阿里騰訊美團）：中國大模型的提款機

作者 | 旭陽來源 | 零壹智庫

國內大模型的融資“虹吸”正在顯現，頭部公司幾乎拿走了市場上所有的資金，而幾家互聯網大廠成爲其背後最大的金主。

阿里巴巴ALL In 全部的國內大模型獨角獸，騰訊僅僅少投了一家，其次是美團和小米，新生代的小紅書也投資了風頭正勁的月之暗面。國資系以及一線城市的產業基金也接連下場。

近日，大模型明星公司百川智能宣佈完成50億元A輪融資，投資方包括阿里、騰訊、小米等頭部大廠，順爲資本、中金資本等機構，以及北京、上海的人工智能產業投資基金和深創投等國資系。

百川智能已累計完成三輪融資，按當前匯率換算，總額超過75億元，並將以200億元估值開啓B輪融資。

而今年以來，國內大模型初創公司融資頻頻，據零壹智庫不完全統計，一級市場共有35筆融資，總額超過200億元。其中，月之暗面（Moonshot）、MiniMax、智譜AI、百川智能等第一梯隊融資總額達到190億元，佔到95%左右的比例，其估值也節節攀升，均超過20億美元。

今年2月，月之暗面完成10億美元A輪融資，投後估值約25億美元。5月，有市場消息稱，月之暗面完成了新一輪融資，投後估值增加至30億美元，新入局的投資者包括騰訊、高榕創投等，但月之暗面對此未有迴應。

6月，據媒體報道，智譜AI獲得中東石油巨頭沙特阿美旗下風險投資部門管理的基金Prosperity7的4億美元投資，投後估值達到30億美元。不過，智譜AI對此也未予置評。

表1：2022年至今國內大模型獨角獸融資情況數據來源：公開報道，零壹智庫整理

也是在6月26日，據量子位報道，AI大模型公司階躍星辰正在進行一輪估值20億美元的融資，阿里巴巴在投資者之列，雙方尚處於談判階段。

梳理髮現，這些公司的投資機構中，均有阿里的身影，騰訊僅僅缺席零一萬物，美團和小米也多有參投，順爲資本總是與小米一併出現，雷軍旗下的金山軟件也有現身，高瓴資本、紅杉中國、好未來也分別投資了2家，還可以看到千億獨角獸米哈遊的身影。

除百川智能外，阿里還參投了智譜AI的B4輪，並在去年11月以及今年2、3月先後領投零一萬物、月之暗面和Minimax。可以說，阿里在大模型投資方面佔有一定優勢。

公開信息顯示，騰訊主投了MiniMax的A輪（4000萬美元）和零一萬物的A+輪融資，與阿里一起參投了百川智能的2次A輪和智譜AI的B4輪。

美團跟投智譜AI的B4輪和月之暗面的A輪，並獨投智譜AI的B5輪，出資數億元。小米和順爲資本則押注百川智能，跟投智譜AI的B4輪。

阿里和騰訊，其自有的大模型也是中國大模型領域的頭部產品，其包含品類範圍之全面、更新速度之快，都可見其背後的龐大的預算支出。美團自收購了大模型創業公司“光年之外”之後，在自有大模型方面幾乎沒有相關披露。

如果把時間拉長並把範圍擴寬，自2023年以來，國內AIGC初創公司的融資節奏迅速加快。2023年公開披露的融資超過90筆，不過億元及以上融資僅有10筆，彼時的估值也尚未高漲。

其實，從全球範圍來看，人工智能和生成式AI領域的融資都在增長。據CrunchBase報道，上個季度，人工智能融資規模達到240億美元，爲ChatGPT推出以來的最高水平，且同比和環比幾乎都翻了一番。今年到目前爲止，四分之一的投資流向了人工智能相關公司，而2023年，與人工智能相關的初創公司僅籌集不到五分之一的資金。

根據 PitchBook 的數據，2023 年，全球生成式AI的投資額高達291億美元，同比增長了260% 以上。幾乎所有的科技巨頭都參與，甚至主導了這場遊戲：OpenAI、Mistral背後站着微軟，Anthropic有谷歌和亞馬遜的支持，馬斯克和扎克伯格則親自下場。

2024年，這一趨勢將只增不減。3月，亞馬遜宣佈向Anthropc投資27.5億美元，總投資額達40億美元，創下了其對外投資的記錄。這背後是大模型公司“燒錢”的需求，因爲模型訓練、產品開發和日常運營，成本太高了。

在科技競爭和資本競賽的推動下，大模型公司的估值同樣一路飛奔。據零壹智庫不完全統計，當前估值超過20億美元的大模型初創公司至少有13家，總估值接超1600億美元；另有15到20家估值在10億美元以上。OpenAI高高在上，以860億美元估值佔到50%以上的份額。

圖1：全球大模型獨角獸及其估值（>=20億美元，不完全統計）數據來源：公開報道，零壹智庫整理

趙金龍零壹財經合夥人&數據總監，專注於新金融&新經濟數據...

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