AI、美國大選 瑞銀論壇焦點一次滿足

美國總統大選目前民調激烈拉鋸，市場對誰會當選並無一定預期。艾蘭迪說明，如果民主黨保持控制權，預計貿易政策將維持現狀；如果川普當選，關稅可能會升級。

進一步來看，若是賀錦麗當選的情境，預期硬體與半導體產業可能會繼續小幅回升，然這取決於以下幾個因素：一、2023年AI資本支出能否繼續增長；二、汽車與工業能否從2024年的庫存調整中復甦；三、2025年搭載AI的智慧機與PC換機需求。

相對地，若是川普當選，可能掀起新一輪貿易戰，導致2026年的經濟衰退。智慧機、PC等主要科技應用將下降約3％，汽車產量將類似2018年跌幅、下降約5％，伺服器需求增長速度將從5％放緩至2％，超大規模數據中心的資本支出增速將放緩至約5％。必須留意的是，瑞銀認爲，貿易戰的風險尚未反映目前科技行業評價中。

針對市場最關心的半導體產業，瑞銀證券半導體產業分析師林莉鈞審慎看待2025年景氣，目前下游的庫存水位較爲健康，爲了支應終端市場需求，明年半導體生產應該會有一些復甦；換言之，市場期待的補庫存可望現蹤。

儘管處在AI需求爆發環境，市場還是存在雲端大廠高度資本支出能否持續、AI產業競爭加速、產品升級速度太快等疑慮。對此，瑞銀證券臺灣硬體科技研究部門主管陳星嘉表示，觀察美國四大CSP業者近期釋出的訊息皆爲「擔心投資不足、更甚於過度投資。」顯示市場擔憂太過。

此外，瑞銀證券臺灣策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾提醒，隨美國大選前不確定性因素加劇，投資人若想平衡投資組合，建議可關注金融、電信、高股息、自行車等產業。