A股成交破2萬億，有機構已坐立不安，節後如何操作？
來源：券商中國
9月30日A股交易額破2萬億，以酣暢淋漓的上漲爲三季度劃上句號。無論基金還是股票投資者，他們不再關注“持幣還是持股過節”，而是在急速上漲後流露出種種擔憂：節前加倉對不對？倉沒加滿會後悔嗎？節後還有這樣的行情嗎？
證券時報·券商中國記者發現，多日急漲，連機構投資者已顯得坐立不安。一位有午睡習慣的經濟學教授表示：“我（30日）中午照常午休了一下，結果破天荒地失眠了！”七天長假裡，他們可能依然要盯着市場，關注政策和經濟基本面變化，以此來驗證節前的操作，同時爲節後行情做好準備。甚至有機構分析直言：一輪不錯的反彈，只是先漲後漲的區別，倉位可能比選股更加重要。
“我從來沒有見過這種行情”
9月30日A股逾5000只股上漲，全天成交金額突破2萬億元，較前一日放量超8500億元，創出2015年6月15日以來成交紀錄。
林輝（化名）是國內一間綜合大學的經濟學教授，同時也是一位有着逾15年經驗的投資者，有自己的私募小團隊。他的操作以中長線爲主，不需時刻盯盤，這使得他能在日常的教學工作和投資中自如切換，還能每天有時間午睡。但林輝這個節奏，在9月30日這天被打破了。
“我（30日）中午照常午休了一下，結果竟破天荒地失眠了。”林輝對券商中國記者說到，從近些天的上漲來看，滿倉就是佔了先機，後續需要關注行情持續性和後續的經濟基本面變化。
“我在9月27日調倉買了地產股，但到30日收盤後這些股已上漲了不少，都已高高在上了。”一位主動權益基金經理對券商中國記者說到，經過這幾天上漲後，超跌股普遍已有所回升。如果是個人投資者，不太建議盲目通過個股參與行情，建議通過白酒、醫藥、醫療主題ETF進行中長線投資，這些賽道整體上依然處於估值低位。
經過前兩天猶豫後，北京金融白領李峰趕在9月30日收盤之前把倉位加滿。他在盤後對券商中國記者說到，30日倉位都打滿了，買的是地產、白酒和恆生科技類ETF。這些天來，他一直很猶豫。兩天前，他對券商中國記者說到：“行情很瘋狂，但我一直還加倉，想着如果能有一波回調再進去。我一直在糾結，是國慶節之前買入還是節後再買入，但很難判斷具體板塊的短期漲跌幅，如果要加倉大概率會買指數基金。”
節後估計還會有做多動力
投資者趕在國慶節之前完成了各自操作，同時也對節後行情有着基本預期。
林輝對券商中國記者表示，國慶期間可能是個較好的情緒醞釀期，如果期間還有增量政策落地，估計節後還會有上漲動力。“如果這波牛市可以成立，中國製造相關的股票具備較好的基本面基礎，節後可能盤中會有短暫調整，因爲在修復估值之後會有行情分化，但後續會繼續衝高。”
“市場預期比較一致，情緒也較爲高漲，但由於行情轉變太快，大家似乎都不知所措。趕在節前這幾天，我們專門開會討論過應對策略：一是行情的持續性，二是新一輪的配置思路。”華北地區一家實業集團旗下投資公司投資總監對券商中國記者說到，行情的持續性主要和兩方面因素有關：一是高層近期會議提及的政策，接下來是否會陸續兌現；二是國慶假期的房地產帶看和銷量等相關數據能否有所提升。如果這兩個因素能有所落地，節後的市場依然具備上漲動力。
“這一輪重新配置，我們在權益資產上的資金量大約有幾千萬，主要是作爲整個大類資產配置的一部分。我們有收益率考覈，在達到考覈要求基礎上有個不錯的增強收益就可以了。公司想配置港股和A股資產，我們給的建議分別是港股互聯網（如恆生科技指數）和滬深300指數。”上述投資總監稱。
該投資總監特別提及，雖然是普漲行情，但其中的分化現象不可忽視。比如，近幾天券商漲勢可喜但銀行股有所調整。這是因爲，銀行屬於高股息資產，在之前的震盪行情中吸引了很多低風險偏好資金，但在政策轉向後，資金的風險偏好逐步提高了，就從高股息資產中切換到高彈性資產中來。但銀行屬於大盤權重股票，後續如果指數有持續突破，銀行股依然具備機會。
A股未來行情由雙重“力量”推動
和上述投資者相似，9月30日盤後，各大機構投資者，對後市行情給出了更爲樂觀的預判。
“在細緻審視了近期的政策動向和市場反應後，我們可以對A股市場的後續走勢做出更爲積極的展望。”中歐基金分析稱，A股市場的未來發展將受到政策支持和市場信心恢復的雙重推動，經過連續幾天的上漲後，股票市場正在向合理價值迴歸，顯示出市場對於政策反應的積極態度。預計未來一段時間，隨着政策的逐步落實和增量政策的推進，A股市場有望走出過去三年的低迷狀態，進入新的發展階段。
一家聚焦香港市場的投資機構的經濟學家對券商中國記者表示，當前宏觀政策已從漸進寬鬆轉向強刺激，通過大幅放鬆貨幣流動性、信貸供應、房地產政策和股市融資條件，來儘快穩定房地產市場和提振股票市場，進而恢復信心和拉動消費，這會顯著提振中國股市和人民幣匯率，相對最利好房地產、金融、互聯網、耐用消費品、食品飲料和醫療等。“事實上，在一輪不錯的反彈中，主要板塊可能輪動，只是先漲後漲的區別，倉位可能比選股更加重要。”
招商基金則在9月30日盤後發表的策略觀點中寫到，在旺季和政策邏輯下，基本面出現積極跡象。9月製造業PMI回升至49.8%，供需同步回升。同時，9月實物工作量呈邊際改善態勢，建築鋼材成交量和表觀需求不斷回升，鋼材呈去庫趨勢，水泥發運率上行，庫容比下降；工業金屬持續去庫。大宗商品價格方面，9月水泥、鋼材、有色以及煤炭價格出現反彈。
後市展望，招商基金認爲，從宏觀趨勢的角度，目前美聯儲進入降息週期是最重要的宏觀因子，利好中國核心資產；從增量資金的角度，關注主力增量資金流入的大盤行業龍頭指數。短期考慮重點關注以上行業與板塊，中期行情高度仍取決於後續政策執行與加碼力度，重點關注增量財政政策、地產政策執行落地的效果，以及經濟需求的恢復情況。
在投資方向上，中歐基金建議關注兩個方向：一是未來一兩年內經營趨勢向好的行業，這些行業在過去低迷市場中被低估，市場情緒轉好後有較大的空間；二是受益於當前經濟政策的行業，尤其是與促進內需和民生改善政策相關的行業，如家電、汽車、基本民生保障、養老、生育相關的消費與服務行業。此外，房地產市場的止跌回穩政策以及資本市場的提振措施也將爲相關行業帶來積極影響。
責編：李丹
校對：王錦程
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