A股“不講武德”，基金重倉股領跌，抱團股該抄底還是遠離？
“抱團股”大跌大漲惹得禍抱團股抄底還是規避？
“若指數進一步調整，基金淨值的回撤有可能引發基民的連鎖贖回，並對機構重倉行業（如消費、醫藥和科技）造成額外的資金面風險。”有基金公司指出。
3月8日，女神節，投資人猜到了開頭，但沒有猜到結局。
當天，A股“不講武德”，在基本面向好，上週五美股V型大反彈的背景下，A股出乎意料地高開低走，以大跌收盤，很有些讓投資人摸不着頭腦。
A股開盤半小時後，風雲突變，機構重倉股突然大幅下跌，市場恐慌情緒擴散，避險情緒濃厚，A股在創業板大跌的帶動下加速下跌，上證指數收跌2.3%，滬深300收跌3.47%，創業板指更是大跌4.98%。
收盤時，創業板指和大量抱團股已跌入技術熊市。
當天，有大V在微博上指出，有點過分了，這是盯着幾個明星基金經理的重倉股直接殺了。
“若指數進一步調整，基金淨值的回撤有可能引發基民的連鎖贖回，並對機構重倉行業（如消費、醫藥和科技）造成額外的資金面風險。”有基金公司表示。
A股早盤有一個不錯的開頭，但很快機構抱團股殺跌。
3月8日收盤，上證指數失守3500點，報3421.42點，跌2.30%；深成指報13863.81點，跌3.81%；創指報2728.84點，跌4.98%。
從技術面上來看，指數和個股自高點回撤幅度超過20%一般都被認爲是進入了技術性熊市。
而自春節以來（2月18日至3月8日），創業板指大幅回調20.06%，已進入技術熊市。
同期，上證指數也大幅回調6.39%，深證成指大幅回調13.15%。
3月8日全天，外資也在避險，北向資金大幅淨流出85.89億元。
當天，抱團股大跌。白酒股、軍工、醫療等前期機構抱團板塊領跌。
茅指數大跌5.18%，基金重倉指數大跌4.45%。
貴州茅臺跌4.86%，中國中免跌8.79%，愛爾眼科跌9.28%，隆基股份、比亞迪、瀘州老窖、億緯鋰能等跌10%……
而自春節以來（2月18日至3月8日），目前市值超1000億的抱團股回調超過20%的個股已達40只，它們紛紛進入技術熊市。
包括貴州茅臺-24.64%、五糧液-28.64%、寧德時代-26.09%、美的集團-20.18%、中國中免-28.07%、海天味業-23.08%、比亞迪-33.80%、邁瑞醫療-27.75%、金龍魚-35.81%、順豐控股-22.24%、萬華化學-23.17%、隆基股份-26.63%、藥明康德-32.37%、瀘州老窖-37.70%、智飛生物-21.90%、洋河股份-27.14%、東方財富-25.15%、山西汾酒-36.94%、恆力石化-25.42%、愛爾眼科-37.46%、長城汽車-32.24%、榮盛石化-33.33%、中公教育-21.68%、雲南白藥-23.61%、濰柴動力-20.18%、片仔癀-35.00%、通威股份-37.51%、匯川技術-24.85%、金山辦公-26.96%、傳音控股-29.72%、億緯鋰能-33.33%、國電南瑞-20.81%、贛鋒鋰業-32.77%、寶丰能源-20.34%、恆立液壓-32.33%、福耀玻璃-23.59%、用友網絡-23.49%、泰格醫藥-34.18%、公牛集團-25.18%、陽光電源-40.93%等。
它們基本都是明星基金經理2020年末的重倉股，比如，貴州茅臺是張坤的第一重倉股；山西汾酒是蕭楠、王宗合的第一重倉股；中國中免是劉彥春的第一重倉股；隆基股份是馮波的第一重倉股；智飛生物是朱少醒的第一重倉股……
事實上，自春節以來（2月18日至3月5日），大量的明星基金跌幅超過了15%，比如劉彥春的景順鼎益-19.86%、王宗合的鵬華消費優選-19.40%、葛蘭的中歐醫療健康C-19.35%、蕭楠的易方達消費行業-19.14%、張坤的易方達中小盤-17.09%、劉格菘的廣發雙擎升級A-16.29%……
中歐基金指出，A股主要指數在春節後至今的連續回撤更多反映了資金面的變化。若指數進一步調整，基金淨值的回撤有可能引發基民的連鎖贖回，並對機構重倉行業（如消費、醫藥和科技）造成額外的資金面風險。
3月8日，A股市場的大跌很有些讓投資人莫名其妙。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，“這輪殺跌並沒有特別的原因，目前我國經濟穩步復甦，而美國通過推廣疫苗接種也有望控制疫情，美國參議院週末通過了1.9萬億美元的經濟刺激計劃，這些都有利於穩定全球股市。此外，美股在上週五出現了大幅反彈，其實就表明投資者對於美國十年期國債收益率上升已經有了一定的接受能力。”
最終，業內人士覆盤當天這輪抱團股殺跌，主要原因仍被歸結爲前期抱團股的暴漲導致的獲利回吐。
“3月8日，兩市走出衝高回落的走勢，盤中一度大跌，主要的原因還是獲利回吐的壓力，節前白馬股上漲過快，積累了大量的獲利盤，很多白馬股一個月漲了30%-50%。而現在的行情已然是慢牛行情，所以一旦漲快了必然會回落，此前一個月把一年的漲幅漲完了，這就必然會面臨獲利回吐。”楊德龍說。
沃隆創鑫投資總經理黃界峰表示：“今日市場延續了此前震盪下行的走勢，主要原因仍是前期漲幅較大的抱團股繼續殺估值。全球通脹預期的升溫促使美債收益率走高，對應資本市場必然降估值。因此前期累計漲幅巨大，估值遠超行業平均的抱團個股出現持續殺跌實屬正常，而當前這類個股估值依舊處於歷史高位，過高估值仍需要時間消化。預計市場後續大概率維持震盪格局。”
私募排排網未來星基金經理夏風光表示：“從近期的市場走勢來看，價格坍塌主要集中在一些抱團股和前期走勢較強的大宗商品產業鏈的股票，原因在於這些股票的短期獲利盤比較多，市場的預期心態變化在這類股票上體現的比較充分。”
中歐基金進一步指出，滬深300當前靜態16.2倍的PE仍高於過去五年均值（12.9倍），同時申萬一級行業的估值離散度也處於2015-2016年水平。在估值偏高且行業間估值差異仍較大的背景下，市場本身具有較大的脆弱性。
而流動性是市場普遍擔憂的另一因素。
安爵資產董事長劉巖認爲，今日市場高開低走，主要是受外圍市場影響。上週末美國1.9萬億刺激計劃在參議院通過，市場反而會擔心利好出盡，所以美期指一路反覆下跌，直接引發亞洲市場大幅下挫。另外兩週以來由於海外通脹預期的上升以及投資者對貼現率的擔憂，兩市前期抱團股出現迅速的大幅調整。
另外，基金重倉股的調整或許也助推了市場的大跌。
“偏散戶化的開放式基金持有人結構，容易對市場資金面產生較大影響。較專業機構相比，個人投資者的情緒因素表現更強，或加大了基金申購贖回的頻率，這也在一定程度上助漲了近期機構重倉股的調整幅度。”中歐基金認爲。
據21世紀經濟報道記者採訪調查，基金經理們普遍對後市持樂觀態度。
對於目前該不該投資抱團股，基金經理們態度存有分歧。
部分基金經理警告目前宜避開抱團股。
“投資者應規避漲幅巨大的抱團個股，現在既不是搶反彈時機，連續下跌的高位抱團股也依然不具備價值配置機會。可重點關注估值不高漲幅偏小且持續受益全球經濟恢復的順週期龍頭，以及兩會、十四五規劃重點涉及的新能源、碳中和等細分領域。”沃隆創鑫投資總經理黃界峰表示。
但部分機構，主要是公募機構人士則認爲，從中長期來看，抱團股值得關注。
中歐基金認爲，機構重倉行業雖在短期仍將受較大波動性的擾動，但其長期成長性依然存在，資金面風險的背景下，消費、科技及醫藥行業易顯現中長期買點，建議予以關注。
平安基金指出，此前在資金推動下，優質的藍籌白馬上漲太急，市場調整屬於正常現象。所以接下來，投資者要保持耐心，用更好的性價比投資這些優質資產。藍籌白馬的本質並沒有發生改變，他們的經營基本面也都是比較穩定的，長期來看，仍然具備較好投資價值的。
中睿合銀研究總監楊子宜表示，“我們未來重點關注板塊仍將以中長期高成長賽道和確定性足夠強的消費類爲主，同時在傳統行業中尋找更多具備自下而上成長邏輯的投資機會。”
楊德龍認爲，“從中長期來看，在市場底部通過分批抄底優質股票，或者是定期定投優質基金，將會在未來市場重拾升勢的時候獲得較好的回報。在基本面不變的情況之下，A股市場不可能持續殺跌。雖然短期下跌時間點無法預計，但是從市場長期的走勢來看，持有優質股票是應對市場波動最好的一個策略，用時間換空間可以應對市場的波動。”
而估值低的週期行業最受基金經理們青睞。
安爵資產董事長劉巖認爲，當前的問題其實更多的是結構性矛盾，隨着疫情的消退和世界經濟復甦的縱深與景氣的擴散，更多的估值偏低所謂抱團之外的行業和公司都有望進入盈利和估值的改善。另外，在短期劇烈的股價波動後，市場恐慌情緒也有望會大幅緩解。所以現在來看，投資者應多關注前期漲幅較小，以週期和傳統產業爲代表的低市盈率和市淨率的低估值板塊，逢低逐步建倉，後市相信它們會有相當不錯的表現。
私募排排網未來星基金經理夏風光表示，“預計3月份有很大的機率出現企穩反彈，對情緒進行糾偏。中期來看仍然是關注估值低的週期類股票，以及科技類股票。”
中歐基金指出，“我們維持對市場的謹慎樂觀看法，在資金面風險緩解之前仍建議投資者維持組合防禦性，加大對受益利率上行的銀行及保險行業的配置，以及關注估值安全邊際較高的房地產行業。”
富榮基金研究部總監郎騁成認爲，“市場出現系統性風險的概率較小。隨着高位龍頭白馬下跌20~30%後，市場對美債收益率上行導致估值下修的擔心將逐步消除，而後的關注重心將逐步轉移到業績增長上來。”
郎騁成表示，“後市A股將震盪向上，行業上關注重點是消費、科技、軍工以及週期龍頭。”
（作者：龐華瑋 編輯：朱益民）