4月LPR維持不變 專家：二季度或進入政策觀察期 短期內缺乏進一步下調動因

財聯社4月22日訊（記者 高萍）今日，4月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐，1年期LPR報3.45%，上月爲3.45%；5年期以上LPR報3.95%，上月爲3.95%，1年期和5年期利率均維持不變。

多位行業人士對財聯社記者分析稱，LPR不變符合市場預期。4月MLF操作利率不變，意味着當月LPR報價基礎保持穩定。LPR不變，也有助於銀行保持息差基本穩定。展望後期，綜合當前物價和經濟走勢，業內判斷三季度MLF利率有下調可能，這或將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進調整。

調降迫切性不高 4月LPR報價“按兵不動”

對於4月LPR不變，多位業內人士對財聯社記者表示符合市場預期。

“ 部分銀行淨息差壓力較大，以及4月MLF利率維持穩定，市場對本月LPR利率保持不變已有預期。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，從數據看，一季度經濟開門紅，實體經濟融資維持較高水平，開年以來宏觀政策靠前發力，央行降準、降息、LPR調降25BP等政策仍有較大釋放空間，短期銀行進一步調降LPR報價利率迫切性與意願均不高。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認爲，LPR報價由MLF操作利率和報價加點共同決定。4月MLF操作利率不變，這意味着當月LPR報價的基礎保持穩定。另外，預計一季度銀行淨息差還在低位下行。這意味着儘管近期銀行資金成本下降，但仍缺乏下調報價加點的動力。此外，宏觀經濟延續回升向上勢頭。這意味着短期內將處於政策效果觀察期，進一步引導LPR報價下行的迫切性減弱。

周茂華進一步分析，目前看，政策利率及LPR利率並非越低越好，需要防範潛在套利空轉風險，提升政策實施效率。預計後續貨幣政策穩健略偏鬆，保持流動性合理充裕。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬也表示，4月LPR報價持平前期，主要源於4月MLF利率維持不變，LPR報價的定價基礎未發生變化。同時，今年以來貸款利率繼續大幅下行，銀行淨息差延續承壓，LPR報價短期無再度下調的空間。另外，年初以來存款競爭加劇，整體上不利於核心存款的成本控制，LPR加點下調進一步受限。此外，當前部分信貸利率已經較低，LPR報價維持不變，目的在於防空轉、提效率。

二季度或進入政策觀察期 短期內LPR缺乏下調動因

在溫彬看來，二季度或進入政策觀察期，短期內LPR缺乏進一步下調動因。他表示，在政策利率未調降、降準或存款利率下調未落地之前，LPR大概率維持穩定，以“統籌兼顧銀行業資產負債表健康性”。

3月21日國新辦發佈會上，央行表示“存款成本下行和主要經濟體貨幣政策轉向有利於拓寬利率政策操作的自主性”，溫彬分析稱，這表明“價格上兼顧內外均衡”考量下，政策性降息或需滿足幾個條件：一是美聯儲降息路徑明朗，人民幣貶值壓力有所緩解；二是商業銀行存款成本實現下行；三是經濟修復、物價回升仍然不樂觀，亟需逆週期政策進一步加力。

溫彬認爲，近期美聯儲降息概率持續下降、國內商業銀行息差壓力仍大、央行防空轉訴求猶存。在經濟呈現一定企穩回暖跡象、境內外利差和存貸利差雙重約束下，短期內降低政策利率應不是可選項。

“此外，結合央行最新表態，當前實際利率水平雖偏高，但結構存在差異，維持現狀或是較好選擇。對於服務業和新質生產力相關領域，實際利率是較低的，不會抑制相關企業的生產積極性；舊動能及部分需優化的行業，實際利率稍微高一點，可以促進調結構、控產能、去庫存。”溫彬進而表示，這樣，既助推經濟增長，又引導存量金融資源結構調整，也是中央金融工作會議“總量上保持合理充裕、結構上有增有減”要求的體現。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本偏高，着眼於提振宏觀經濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調。

綜合當前物價和經濟走勢，王青判斷三季度MLF利率有可能下調。這將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進調整，進而帶動企業和居民貸款利率持續下行。與此同時，LPR報價下調帶動貸款利率下行，也將爲今年地方債務風險化解提供更爲有利的條件。