2740只主動權益基金在反彈中“轉正”，還有這些基金仍跌超30%

十一節前，A股市場進入“狂歡”模式，在不到十個交易日裡，上證指數從2689點一路突破，最終定格在3336.5點，區間漲幅在20%以上。“久旱逢甘霖”式的強力反彈下，一大批公募基金也乘勢而起，正悄然收復淨值失地。

Wind數據顯示，截至9月底，偏股混合型基金指數自9月18日以來累計上漲21.88%，超過99%的主動權益類基金實現上漲，2740只主動權益基金的年內回報在反彈中“轉正”。至此，約有七成主動權益基金年內回報收正，同時，也有部分產品仍處於虧損狀態，金元順安產業臻選A、金元順安優質精選A、大成動態量化A、富榮價值精選A等產品的年內跌幅超過30%，想要回正還需時日。

不過，大幅“回血”過後，不少投資者也面臨艱難抉擇，落袋爲安還是繼續持有？在業內人士看來，政策預期擡升有助於推動市場情緒企穩並帶動股市反彈，但中期行情高度仍取決於後續政策執行與加碼力度，重點關注增量財政政策，地產政策執行落地的效果，以及經濟需求的恢復情況。

9個交易日平均回報超20%

“終於漲了”“牛市來了”“要回本了”……面對9月下旬以來A股市場的大幅反彈行情，市場情緒瞬間從悲觀轉爲樂觀，不少投資者在社交媒體平臺發出聲聲感嘆。Wind數據顯示，9月18日至9月30日，上證指數累計上漲23.39%。受益於行情的回暖，不少主動權益類基金產品淨值漲幅明顯。

Wind數據顯示，截至9月30日，主動權益基金類產品（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型；僅計算初始基金，下同）自9月18日以來的平均區間回報超過20%（20.68%），超過99%的產品均實現上漲。

在這9個交易日中，超過260只主動權益類產品取得了30%以上的漲幅。其中華泰柏瑞港股通時代機遇A、華泰柏瑞新經濟滬港深A、嘉實創業板兩年定開、工銀靈動價值A等13只產品反彈迅猛，區間漲幅超過40%。匯豐晉信動態策略A、萬家創業板2年定開A等6只產品的反彈幅度甚至在39%以上。

經過這輪“回血”後，大量產品已“收復失地”，甚至年內回報已實現由負轉正。據第一財經統計，截至9月30日，有3201只主動權益類產品年初以來的累計回報爲正，佔比超過71%；而在9月17日時，這一數字爲454只，佔比僅在10%左右。換言之，已有6成以上的產品已經扭虧爲盈，收復了年初以來的全部跌幅。

其中，收益率最高的是西部利得策略優選A、西部利得新動力A，今年以來的累計回報分別爲54.31%、50.19%，這是年內僅有的兩隻收益率超過50%的主動權益產品。緊隨其後的是中歐時代共贏A1，以46.86%的年內收益率排名第三。此外，大摩數字經濟A、招商行業精選、東財數字經濟優選A等產品今年以來的回報超40%。

不過，即使在這樣的反彈行情中，也有部分主動權益基金未能獲益。鵬華弘尚A、中加心悅A、華安新恆利A等39只產品在這區間仍出現小幅回撤。記者注意到，這部分產品主要爲兩種情況，一類是成立時間不長的權益類產品，如中銀週期優選A成立於9月19日。

另一類則多爲靈活配置型基金，業績比較基準中含有權重比例不低的債類指數，如中加心悅A的業績比較基準爲“滬深300指數收益率*50%+中債總全價指數收益率*50%”。中報數據顯示，該產品目前策略重心更偏向固收類資產，債券市值佔基金總資產比例爲68.23%。

目前，年內跌幅仍超過20%的主動權益類產品還有45只。其中，金元順安產業臻選A雖然在這輪反彈中獲得了25.13%的漲幅，但年內回報仍爲-33.85%；此外，金元順安優質精選A、大成動態量化A、富榮價值精選A等產品的下跌幅度超過30%。至此，主動權益類基金的首尾相差超過88個百分點。

市場或將迎來修復行情

在9月中旬之前，A股市場自5月底以來持續縮量調整，成交額從上萬億元一度回落至5000億元下方，投資熱度逐漸走低。9月24日一攬子重磅利好政策的組合拳下，股市成交額也隨之上漲，當日成交額便漲至9744億元，而在30日時，這一數字已經超過2.6萬億元，創下歷史新高。

在市場的回暖和基金產品的“回血”的一片向好下，伴隨而來的疑問是，這次市場的反彈，會繼續上漲嗎？“回血”後該落袋爲安還是繼續持有？這是很多投資者內心的疑問。多位基金內部工作人員告訴第一財經，最近市場好起來後，團隊也開始忙碌起來。行動之中，也有部分高淨值投資者產生贖回的念頭。

“我們有隻產品之前是虧損的，現在經過這輪上漲以後，年內回報不僅轉正，還有不錯的業績表現。所以有些高淨值客戶就有贖回的想法，不過看這個市場走向，目前還未有（贖回）的動作。”一位中大型基金內部人士對第一財經說。

那麼，站在當下時點，業內人士如何看待接下來的市場？

“預計市場或將延續估值回升行情，資產負債表修復將推動經濟邊際企穩，提振市場信心。”金鷹基金首席經濟學家楊剛對第一財經表示，自9月24日一攬子政策發佈以來，市場風險偏好快速回升、內外資集體流入，全行業迎來估值修復，賺錢效應迴歸。

楊剛認爲，考慮到本次政策轉向時點和力度均大幅超市場預期，市場情緒有望維持高漲，短期仍處於政策發酵期，對宏觀經濟數據有所脫敏。“在股指急速上漲後，全A估值水平仍相對偏低，建議對政策受益方向的結構性景氣方向保持關注。”他說。

招商基金相關投研人士對第一財經表示，此前（9月30日）A股成交量破2萬億元，增量資金可能來自兩方面，一是各方面消息催化下，前期踏空者進場，寬基ETF持續放量；二是外資淨流入，當日港股繼續上漲，成交額破5000億，多家海外機構表態看好中國股市。

該人士分析稱，政策預期擡升有助於推動市場情緒企穩並帶動股市反彈，短期關注前期超跌且受益政策發力的消費、地產鏈等，以及增長預期穩定的低估成長如電新、醫藥、電子、通信等。中期行情高度仍取決於後續政策執行與加碼力度，重點關注增量財政政策，地產政策執行落地的效果，以及經濟需求的恢復情況。

此外，也有部分券商人士也有類似觀點。“當前A股市場估值處於歷史低位水平，中長期投資價值凸顯。”銀河證券分析師楊超表示，基於本輪超預期政策的出臺，市場信心有望得到有效提振，A股市場或將迎來修復行情。後續重點關注宏觀基本面的修復斜率。

同時，楊超認爲，在政策的支持和引導下，中長期資金加速入市，將改善當前存量資金博弈的市場狀態，爲A股市場提供更多的流動性支持。不過從長期維度來看，A股反彈幅度取決於經濟基本面是否能夠趨勢性好轉，以及投資者風險偏好是否提升。