2025年，降準降息仍有空間

中國商報（記者 王彤旭）2024年以來，貨幣政策調整幅度不小，未來還有多大空間？對此，中國人民銀行行長潘功勝日前作出表態。

“降準政策實施後，銀行業平均存款準備金率大概是6.6%，這個水平與國際上主要經濟體的央行相比，還有一定空間。”談及下一步政策考慮，潘功勝表示，要加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控的精準性，有效落實存量政策，加力推動增量政策落地見效。

政策調控強度加大

“在當前全球經濟形勢複雜多變的情況下，中國央行採取更加靈活適度的貨幣政策，有助於保持經濟運行在合理區間，同時也爲實體經濟提供了更有力的支持。”中國城市專家網智庫委員會常務副秘書長林先平對中國商報記者表示。

林先平認爲，當前銀行業平均存款準備金率仍處於相對較低的水平，這爲銀行提供了更多流動性支持。未來中國人民銀行將繼續加大貨幣政策調控強度，通過多種手段提高貨幣政策的精準性，以更好地滿足實體經濟的需要。

不過，中國人民銀行行長潘功勝此次並未提及下次降準降息的明確時間點。事實上，2024年12月底，市場期待的年內第三次降準也並未到來。

2024年9月，潘功勝表示，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。

9月27日，降準的消息趕在A股開盤之前落地：自2024年9月27日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約爲6.6%。

這是2024年年內第二次降準，首次降準已在2月落地，年內兩次降準共降低金融機構存款準備金率1個百分點，共計向市場提供長期流動性約2萬億元。

在宣佈降準的消息時，潘功勝還稱，在2024年年內還將視市場流動性狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25—0.5個百分點。

10月18日，潘功勝在2024金融街論壇年會上發表主題演講時再次表示，在降準降息方面，預計2024年年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25—0.5個百分點。

對於降準落空的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，2024年12月中國人民銀行開展14000億元買斷式逆回購，加之淨買入國債3000億元，以及12月續作3000億元MLF（中期借貸便利），合計向銀行體系注入中長期流動性2萬億元，遠超12月14500億元MLF到期量，相當於淨投放中長期流動性5500億元，也相當於降準0.25個百分點釋放的資金量。

中信證券首席經濟學家明明表示，上述兩項創新工具投放流動性對降準有一定的替代作用，且新工具投放流動性的效率更高，更有利於財政和貨幣政策的配合。

降準降息仍可期待

步入2025年，降準降息仍可期待。

天風固收在最新的研報中稱，2024年12月MLF縮量11500億元，關注中國人民銀行有無降准以補充這一缺口。

中信證券研報認爲，2025年1月仍可以期待的政策主要是貨幣政策和消費領域以舊換新的接續政策。

中信證券認爲，1月外部的擾動因素可能明顯增多：一是美聯儲1月底的議息會議大概率暫停降息，由於此次議息會議恰逢我國農曆春節假期的開端，如果有預期外的鷹派表述可能會給春節期間的全球市場帶來一定衝擊。二是1月20日美國總統就職後地緣風險事件可能會明顯增多。如果站在應對外部壓力的視角，預計在政策上，春節前後仍可能會調用尚未使用完的特別國債資金用於消費品以舊換新，避免政策斷檔，同時適時降準降息以穩定經濟和市場預期。

此外，在實施貨幣政策的同時，還應加強財政、產業、貿易等其他政策領域的協同配合，形成政策合力，以更好地推動經濟高質量發展。

“總之，未來中國人民銀行將繼續加大貨幣政策調控的強度，提高精準性，同時加強與其他政策領域的協調配合，以更好地應對全球經濟形勢的變化，促進經濟持續健康發展。”林先平說。

（注：本文不構成任何投資建議）