2023年度文旅集團投融資分析報告

2023年是旅遊行業復甦向上的一年，是文旅市場火熱的一年，亦是文旅消費新熱點、新現象、新玩法涌現的一年。2023年，文旅消費成爲擴大消費、提振消費的生力軍，“旅遊產業作爲國民經濟新增長點、國民經濟戰略性支柱產業”的重要作用愈發凸顯。

伴隨“旅遊賦能效應的擴大”，各省各地政府、文旅部門高度重視文旅產業的投融資工作，從年初到年尾，各省相繼組織召開“文旅產業投融資大會”，全國掀起一輪文旅項目投資簽約熱潮，並在文旅融資創新方面不斷探索，拓寬企業融資渠道。

年度文旅投融資政策

文旅產業的繁榮發展，離不開各類惠民政策的相繼推出，更離不開金融的有力支持。文旅金融投資是促進文旅融合發展的重要手段，也是推動旅遊產業升級和轉型的關鍵因素。

從國家層面看，2023年，國務院、文化和旅遊部出臺多項促進和支持文旅企業投融資的利好政策，如加大信貸投放、拓寬融資渠道、支持探索旅遊項目特許經營權入市交易、鼓勵在合法合規前提下發行景區REITs等，爲文旅企業融資提供了強有力的政策支撐，利於充分發揮金融資本對旅遊產業發展、結構調整、技術創新等方面的“提質增效”作用。

年度文旅集團投資情況1. 文旅集團投資簽約項目

據邁點研究院不完全統計，2023年度全國代表性文旅集團合計簽約投資重大文旅項目143個，其中公佈投資金額的94個項目合計投資額約達2970億元。單個項目投資金額達百億及以上的6個，從高到低具體爲武當山-丹江口文化旅遊帶項目（500億元）、三峽國際旅遊度假區項目（116億元）、濟南埠村·國際綜合休閒度假區項目（106億元）、湖北宜昌南採奧萊文旅新城項目（102億元）、南昌·環球國際旅遊度假區（100億元）、鎮雄縣花開文旅項目（100億元）。

從重大文旅項目簽約地點看，以浙江省、湖北省簽約項目最爲密集，二者合計佔比約28%；其次是山東、福建、陝西、河南4省，各省簽約項目數佔比處於5%-10%區間；廣東、安徽、江西等12個省份簽約項目數佔比均低於5%。整體來看，2023年簽約重大文旅項目空間分佈呈現“全國多點開花、華東華中密集”的特徵。

從簽約項目投資合作方式分析，兩個及以上集團戰略合作共同投資、跨界投資趨勢明顯，“強強聯手”充分發揮各方優勢，推進區域文旅項目建設。如祥源文旅集團聯合湘江集團（涵蓋片區開發、城市運營、產業投資市屬投資類國企）共同投資建設長沙“象鼻窩森林公園文旅項目”，打造中國優質森林旅遊度假新樣板。再如王府井集團（商業消費型）與人民創意（文化創意型）、京東方藝雲（科技創新型）三方共同建設“王府井數字藝術空間項目”，將實現文化數字化與智慧旅遊創新發展跨界融合。

從投資簽約項目類型剖析，以旅遊度假區、旅遊綜合開發、主題樂園、夜間旅遊、數字文旅類爲主導，重大文旅項目呈現度假化、主題IP化、特色化、數字化、體驗化、融合化等特點與趨勢。

具體到單個文旅集團，2023年度偉光匯通集團、華強方特、錦上添花文旅集團、開元旅業集團、華僑城集團、海昌海洋公園、恐龍園集團、季高集團、祥源文旅集團、唐山文旅集團、陝文投集團、孔子文旅集團等均有2個及以上項目投資簽約。各集團在2023年加大項目投資簽約速度，不斷豐富和優化文旅產品供給，助力文旅產業的復甦發展。

2. 文旅集團投資併購

縱觀2023全年，從年初到年尾，文旅重大資產收購併購事件頻發，以收購股權、收購景區資產、股權置換爲主要形式，整體併購整合加速。

免稅購物類文旅集團以豫園股份、中國中免爲代表，前者2月份收購日本北海道優質滑雪場項目Kiroro，並且該項目於12月已全新開業其全球化戰略佈局又邁出重要一步；後者3月通過收購中出服，得以進入入境後市內免稅市場，就此成爲持有牌照最廣的免稅運營商，可以經營機場、口岸免稅店以及離島免稅店、市內免稅店，在供應鏈的把控和議價方面更強勢，其“免稅之王”的地位得以穩固夯實。

省屬國有文旅集團以海南旅投爲代表，收購康泰旅遊和俄賢嶺景區，標誌着海南規模最大、實力最強的旅行社企業集團被省屬國企收入麾下。本次收購形成了優勢互補，強強聯合的效應，將推進海南旅遊業向縱深發展。

地市級文旅集團以成都文旅集團、唐山文旅集團爲代表，無論是前者與萊茵體育的股權置換還是後者收購大晟文化股份，這些資本動作一方面體現了文體旅產業的深度融合，另一方面表明國資文旅集團欲通過資產重組的方式，實現文旅資產的整合上市的目標。

2023年，凱撒旅業的重組事件亦值得關注，於年末“塵埃落定”，控股股東由凱撒世嘉變更爲環海灣文旅（青島國資企業），持有*ST凱撒2.18億股份，佔公司總股本的13.62%。

3. 新的文旅集團公司組建

據企查查數據顯示，2023年，我國旅遊相關企業註冊量爲36.29萬家，同比增長42.28%，已超疫情前增長水平，可見文旅產業投資熱度回升顯著。

具體從全年新註冊或揭牌的代表性文旅集團（企業公司）情況看，17家公司爲國有文旅集團，如上海黃埔文旅集團、北京朝陽文旅集團、武漢文旅集團、鄭州文旅體集團、黃山旅遊集團等均屬此類。

新組建的民營文旅集團（公司）以新東方、抖音、格力爲代表，先後成立北京新東方文旅公司（註冊資本10億元）、成都海闊天空旅行社有限公司（註冊資本100萬元）、珠海海辰文旅有限公司（註冊資本100萬元），這些集團紛紛跨界佈局文旅，爲行業發展注入新活力，同時爭搶文旅市場“蛋糕”。

尤其是新東方集團，繼7月註冊成立“北京新東方文旅公司”之後，從10月至12月，新東方先後在山東、河北、河南、福建、江蘇、內蒙古、江西、浙江、安徽、山西、黑龍江、吉林、廣東、湖北、遼寧、上海、湖南、北京、天津、廣西、雲南21個省（自治區、直轄市）註冊了37家控股文旅公司，整個文旅版圖遍及華東、華北、華中、東北、華南、西南6個大區，完成了其轉戰文旅賽道的區域佈局。未來，能否真正爲文旅行業帶來創新模式，能否成爲行業“革新者”，有待持續關注。

年度文旅集團融資情況1. 融資規模與工具

據邁點研究院不完全統計，2023年度各文旅集團完成193筆債務融資，合計金額1302.23億元。從融資工具類型分析，超短期融資券數量佔比最高，具體爲39.38%；其次是中期票據，佔比34.72%；私募34筆，佔比17.62%;短期融資券16筆，佔比最低，爲8.29%。

2.各省區文旅集團融資

從2023年度各省區的文旅集團融資表現看，涉及21個省（直轄市、自治區、特別行政區）。江蘇省各文旅集團融資最爲活躍，無論是融資項目數量還是金額均“遙遙領先”，完成44筆融資，合計金額236.15億元；其餘省份中融資金額超百億元的省（直轄市、自治區）還包括北京市（185億元）、浙江省（125.1億元）和湖北省（110.5億元）。

江蘇省文旅產業經濟發達，文旅企業數量形成一定規模，企業實力雄厚，據邁點研究院監測目前擁有62家文旅集團，以地方國有文旅企業爲主導（佔比約87%）。2023年度，江蘇省文旅廳聯合南京銀行、江蘇信保集團試點推出了“蘇旅貸”專項金融產品，爲全省文旅企業提供更多元、更廣泛、更優質的融資渠道，進一步拓展了文旅企業融資渠道，降低了融資成本。

北京市以首旅集團爲主體，完成16筆融資，其中包括超短期融資券12筆（金額100億元）、中期票據7筆（金額85億元），其募集資金主要用於償還首旅集團本部及下屬子公司的有息負債、信用債券等，增加公司直接融資規模，優化公司融資結構，降低公司融資成本。

浙江省有6家文旅集團完成發債融資，融資項目數14筆、金額125.1億元，其中紹興市文旅集團融資金額46億元（2筆中期票據、1筆私募），爲6家文旅集團中最高。

3.各文旅集團融資表現

2023年度共有64家文旅集團有已通過或已發行的債券融資項目，融資金額超20億元的20家，佔比約31%，其中首旅集團融資金額和項目數均位列各集團首位，體現了其強大的融資能力，能夠持續獲取優質資本，助力企業平穩健康發展。

融資金額位列第二、第三位的分別爲湖北文旅集團和山西文旅集團，均爲省屬國有企業。據邁點研究院統計，2023年度，湖北文旅集團共完成11筆融資項目，金額合計66億元，融資工具涉及超短期融資券、中期票據、短期票據、私募，且1筆私募爲創新品種——綠色公司債券10億元，募集資金用於支持綠色產業項目，全年集團融資成本持續壓降、融資結構持續優化。

山西文旅集團2023年度共完成10筆融資項目，中期票據5筆、超短期融資券3筆、短期融資券和私募各1筆，融資金額合計58億元，主要用於償還到期債務融資工具、銀行借款和補充流動資金。依據其財報數據，截止2023年三季度末，集團總資產661.9億元，負債合計459.12億元，負債率達69.34%，可見其面臨着較高的負債壓力。

作爲區屬國有企業的即墨區旅投公司的融資亦有“可圈可點”之處，全年完成融資項目8筆，金額合計54.28億元，其中9月份通過的1筆私募金額27億元，創全年單筆融資金額最高。

牛首山文旅集團隸屬南京牛首山文化旅遊區管委會，爲國有控股企業，主要從事牛首山文化旅遊項目的建設、開發和運營管理。2023年度，牛首山文旅集團完成4筆融資，其中短期融資券和私募各兩筆，且兩筆私募金額相對較高，3月通過的一筆私募金額20.94億元、12月底通過的另一筆私募金額19.4億元。

4.2023年5A級景區REITs項目進展

2023年，文旅景區REITs項目火熱推進。據邁點研究院統計，全年有12家5A景區披露REITs項目，具體爲武當山景區、南靖土樓景區、黃山風景區、華山景區、龍門石窟景區、赤水丹霞旅遊區、萬佛湖景區、湘西州矮寨•十八洞•德夯大峽谷景區、賽里木湖景區、山海關景區、萍鄉武功山景區、火山熱海旅遊區。

從發行規模看，僅有5個項目公佈：武當山風景區公募REITs項目發行規模15億元、南靖土樓景區類REITs產品發行規模不超過15億元、湘西矮寨奇觀景區基礎設施公募REITs項目發行規模不低於15億元、萍鄉武功山5A景區基礎設施公募REITs項目發行規模不少於10億元、火山熱海景區基礎設施公募REITs項目計劃申報規模爲10-20億元，整體處於“10億元及以上的”規模區間。

從項目進展看，南靖土樓景區、龍門石窟景區、赤水丹霞旅遊區、萍鄉武功山景區、騰衝火山熱海景區這5個景區REITs項目已完成招標工作，其餘或完成簽約或調研推進或授課培訓準備等。

景區基礎設施REITs項目的探索推進，利於激發社會投資活力，爲投資回報週期長、基礎設施存量大的文旅行業開闢了一條新的融資途徑。

總結展望

回顧2023年，需求側的爆發，供給側的修復、創新，共同促進和助力了文旅產業的快速復甦，旅遊經濟保持了量的預期增長和質的穩步提升。

這一年，文旅投融資市場亦有頗多“可圈可點”之處，行業投資信心增強，各主要文旅集團全年簽約重大文旅項目超百個，投資金額超3000億元，優質增量項目將不斷創新旅遊產品供給、創新遊客旅遊體驗等。文旅行業投資併購提速，各集團優化自身業務佈局，增強核心競爭力。融資端，各文旅集團加快發債步伐，融資能力不斷增強，僅債務融資額約達1300億元，有力保障了企業持續健康運營的資金需求。此外，全年5A級景區REITs項目加速推進，探索深化文旅行業融資新路徑。

邁入2024年，元旦假期旅遊市場迎來“開門紅”，彰顯了內需潛力。據文旅部數據中心測算，元旦假期3天，全國國內旅遊出遊1.35億人次，同比增長155.3%，按可比口徑較2019年同期增長9.4%；實現國內旅遊收入797.3億元，同比增長200.7%，較2019年同期增長5.6%。中國旅遊研究院院長戴斌預計，2024年國內旅遊出遊人數、國內旅遊收入將分別超過60億人次和6萬億元，國內旅遊和國民休閒將轉入繁榮發展的新階段。

展望2024年，在文旅消費需求持續、政府重視支持、消費與投資政策刺激驅動、文旅數字技術革新、存量資產盤活、城市更新與鄉村振興戰略深化推進等多重有利因素和機遇下，旅遊行業的“總體向好，增長可期”的基本面不變。但依然面臨全球經濟低迷、國際局勢動盪、消費下行與疲軟、投資偏向保守理性等方面的壓力與挑戰。