11月信託資金投向基礎建設規模大增7成，10萬億化債方案顯效了？業內：也有一定季節因素

財聯社12月4日訊（記者 郭子碩）金樂資管本週發佈的《2024年11月集合信託市場發展報告》（下稱《報告》）顯示，11月全市場信託發行有所回暖。

據金樂函數不完全統計，2024年11月，全市場共發行407款集合信託產品，發行規模440.71億元。與上月相比，不僅發行數量增加60款，發行規模也環比增長56.6%。

值得關注的是，《報告》顯示，在11月的信託資金投向上，信託資金投向基礎建設類產品的規模環比增長72.04%。此前備受關注的證券市場投向規模增量不敵基礎設施投資規模，退居第二。

就在11月8日，財政部部長藍佛安在新聞發佈會上宣佈，2024年開始，連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金財力，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。加上此次全國人大常委會批准的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。據相關媒體不完全統計，截至目前全國已有25地披露了擬發行再融資專項債務置換存量隱性債務，用於置換存量隱性債務再融資專項債券總額約1.58萬億元。

信託資金顯著傾斜基礎設施賽道，10萬億化債方案影響顯現了？

投向基礎設施投資規模環比大增七成

《報告》顯示，在投資領域方面，基礎建設類產品和證券市場類產品依舊是信託資金的主要投向。11月，信託資金投向基礎建設類產品的規模爲236.44億元，較上個月的137.43億元增長72.04%。

從佔比上看，信託資金投向基礎建設的規模佔比從10月的48.84%上升至53.65%。受基礎建設規模快速攀升影響，儘管同期信託資金投向資本市場的規模從124.10億元增至189.40億元，但是投向證券市場的規模佔比從上個月的44. 10%降至42.98%。

信託資金投向基礎建設賽道也體現在最新的信託成立市場上。據用益金融信託研究院不完全統計，上週基礎產業類信託產品的成立規模46.75億元，環比增加57.65%，規模排名第一。金融類非標信託產品的成立規模29.69億元，環比增加82.23%，規模排名第二。

與此同時，信託的資金運用方式劃分爲貸款、應收賬款、股權投資、股權收益權、永續債、債券、TOF/TOT、組合投資。從資金運用方式來看，11月信託資金配置債券類產品的發行規模從89.18億元升至142.06億元，配置債券類產品佔比從10月的31.69%升至32.23%，佔比最高。與此同時，貸款類產品和應收賬款類產品的發行規模也位居前列，分別佔比25.86%和24%。

增量受化債影響？專家：也有一定季節性

據中國信託業協會數據，我國基礎設施投資在上半年顯示覆蘇暖意，增長5.4%。信託資金投向基礎產業的規模爲1.63萬億元，不過在資金信託總規模中佔比環比下降0.54%至8.19%。信託資金投向基礎建設規模環比大幅增加，是受10萬億化債計劃影響嗎？對此，多名業內人士認爲，從長期來看，相關基礎產業領域信託資金規模將增加。但中短期來看是否是10萬億化債方案起到了效果，還需要打一個問號。

金樂函數分析師廖鶴凱向財聯社記者表示：“主要是整個信託發行市場回暖。10萬億的化債方案傳導沒有那麼快，最多對11月債券市場修復略有影響。”

用益金融信託研究院分析師劉欣怡認爲，多地已進行非標債務置換，有效緩解區域內非標融資風險，受相關影響11月25日至12月1日的基礎產業類、工商企業類及消費金融類非標信託成立規模均大幅增長。

用益金融信託研究院研究員喻智告訴財聯社記者，從近兩週監測的數據上看，基礎產業領域的信託資金規模都環比大增。化債方案存在一定影響，也有一部分的季節性因素。

在喻智看來，10萬億化債方案強化了機構對城投平臺的預期。不排除投向基礎產業領域的資金增量來自城投債。一方面，10萬億化債方案背景下，地方城投風險或有所減弱。另一方面，部分城投債的收益開始反彈。不過，喻智也指出，年末部分信託公司有“衝業務”的需求。受此影響，這也可能推動相關基礎產業領域信託資金規模增加。

對於信託投向基礎建設領域的趨勢，廖鶴凱認爲，投向基礎建設的規模佔比會階段性的波動。不過，從長遠來看，基礎設施的需求規模會持續增加。資金投向基礎建設的體量快速增加，有可能成爲長期的趨勢。