1100億元分紅來襲！

2024年的倒數第二個交易日收盤後，A股30餘家上市公司披露分紅公告。據初步統計，有6家披露分紅預案，10家披露實施公告，19家披露進展，合計金額近1100億元。其中不但有中期利潤分配預案，亦有前三季度利潤分配預案。

分析認爲，新的分紅規則將於2025年1月1日正式實施，上市公司2024年年報將成爲首個適用的年度報告。近期配套政策落地，激勵上市公司進行分紅並加大分紅力度。

在當前經濟復甦背景下，預計政策引導下短期市場風格或將持續向紅利和價值風格傾斜。而在這種預期之下，指數的調整空間可能已經基本鎖定，市場或步入震盪走強的階段。

分紅潮來了

12月30日晚間，一大波分紅派息公告披露。中國郵儲銀行發佈公告稱，該行本次利潤分配以方案實施前的本行普通股總股本99,161,076,038股爲基數，每股派發現金紅利0.1477元人民幣（含稅），共計派發現金紅利14,646,090,930.81元人民幣（含稅）；其中A股普通股股本79,304,909,038股，派發A股現金紅利117.13億元人民幣（含稅）。現金紅利發放日爲1月8日。

中國工商銀行亦發佈公告稱，以截至分紅派息股權登記日2025年1月6日的本行356,406,257,089股普通股爲基數，每股派發現金股息人民幣0.1434元（含稅），本次派發現金股息共計約人民幣511.09億元。其中，A股普通股股份數爲269,612,212,539股，本次派發A股現金股息共計約人民幣386.62億元。現金紅利發放日爲2025年1月7日。

除了實施公告，還有中期利潤分配預案。古井貢酒公告稱，公司擬定2024年中期利潤分配預案爲：公司擬以2024年9月30日股本總數528,600,000股爲基數，每10股派發人民幣10.00元（含稅），共計人民幣528,600,000元，結餘的未分配利潤全部結轉至下年度。洋河股份也公告稱，擬以現有總股本1,506,445,074股爲基數，用未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利人民幣23.30元（含稅），合計派發現金紅利人民幣3,510,017,022.42元（含稅）。

值得注意的是，今晚發佈的利潤分配公告中，前三季度利潤分配方案和進展公告佔了相當大的比重。

其中，平高電氣更是披露2024年第三季度利潤分配方案進展。該公司第三季度利潤分配方案爲：以實施權益分派股權登記日登記的總股本爲基數，每10股派發現金紅利0.84元（含稅）。截至本公告日，公司總股本1,356,921,309股，以此計算合計擬派發現金紅利113,981,389.96元（含稅），現金分紅總額佔公司2024年第三季度未經審計合併報表中歸屬於上市公司股東淨利潤的比例爲35.24%。

據初步統計，30日晚間，A股共有30餘家上市公司披露分紅公告。其中，有6家披露分紅預案，10家披露實施公告，19家披露進展，合計金額近1100億元。而昨天，中國農業銀行已經吹響了中期分紅的號角。農業銀行發佈2024年半年度A股分紅派息實施公告。根據公告，A股每股現金紅利爲0.1164元（含稅），預計總派發現金紅利約爲407.38億元（含稅）。

風格與大市

新“國九條”強化上市公司現金分紅監管下，原本具有分紅能力和分紅意願但實際分紅率較低的公司，或將加速提升分紅率，爲投資者貢獻超額收益。通過ROE穩定性高、資本開支低和賬上現金充足三個維度篩選，有望加速提升分紅的有城商行、農商行、國有大型銀行以及油服工程、乘用車等行業。

中航證券表示，新的分紅和退市規則將於2025年1月1日正式實施，上市公司2024年年報將成爲首個適用的年度報告。近期配套政策落地，激勵上市公司進行分紅並加大分紅力度。在當前經濟弱復甦背景下，預計政策引導下短期市場風格或將持續向紅利、大盤風格傾斜。

統計A股上市企業近12個月股息率，央企平均股息率高於市場平均水平，高股息指數成份股中央國企佔比較高。由於央國企盈利穩健且分紅較高，過去五年高股息指數的表現優於市場。在政策端央企市值管理持續推進下，後續可重點關注央企高股息方向，央企市值佔比前五的行業爲石油石化、通信、銀行、公用事業、建築裝飾。

從近期的公告來看，銀行無疑是分紅的大頭。根據上市公司公告，截至12月28日，42家上市銀行中共有23家披露中期分紅方案（重慶銀行爲前三季度分紅）。已有9家銀行中期分紅已實施完畢，分別在9月（滬農商行）、10月（平安銀行）、11月（南京銀行、杭州銀行、民生銀行、蘇州銀行、上海銀行）、12月（中信銀行、廈門銀行）派息。部分銀行中期分紅比例較2023年全年分紅比例略有提升，如滬農商行、南京銀行、上海銀行、中信銀行、廈門銀行等。

在市場風格上，國泰君安認爲，1月份，大盤風格一般相對更優，但並不意味着科技行情結束，而是更重視產業特點，而非單一市值/籌碼結構考慮。從經驗認識與日曆效應看，在農曆春節前30個交易日，大盤穩定類資產顯著佔優；春節後市場風格往往向中小成長切換。當前市場大小風格分化處於歷史偏高水平，春節前股市流動性邊際收窄以及臨近特朗普上臺，風格上預計大盤表現相對更好。但考慮到2025年政策重點在以科技及產業勢能推動新增長出現，春節前主題投資並不會結束，而是投資重點從單一流動性策略，轉向更多考慮產業特徵。